3月28日，沪指下午突然大跌。职业炒股人孙先生满仓的股票应声跌停，其配资账户240万元资金随即爆仓。说起那一刻，孙先生仍然心有余悸。 他告诉《投资者报》记者，“配资公司给了5倍的杠杆，本来股票就有亏损，只要出现这么一次大跌，如果后来我没有钱补仓，40万元本金就都没有了。杠杆大，风险也大，太自信，还是没有考虑清楚啊。”
有悲，当然也有喜。孙先生说他得意的时候，曾经靠10万元本金，两个月净赚了8万元。
这样惊险的游戏，如今在股票配资市场频频上演。
在各家配资公司网站上，你会经常发现令人动心的广告词：你能想象，10万元的资金可以放大到60万元来炒股吗？赚取高额利润不是梦，5倍杠杆炒股？你没有听错，期货市场可以做杠杆，股票市场也能放大资金，最高可达到10倍……
记者了解到，曾经流行在期货市场的配资业务，已经转战股票市场。尽管国家没有出台明确的规定规则，但是灰色地带中的股票配资市场正在迅猛生长。
相比主流的、合规的融资融券市场，股票配资市场究竟是一个怎么样的市场，它们又是一个什么样的世界？
疯狂的股票配资市场
尽管券商融资融券业务发展迅速，但是在主流市场外，还存在着另一个巨大的杠杆炒股的市场――配资市场。
打开百度搜索，有多达几千条关于配资公司的消息。
“2010年股指期货推出后，很多资金看到了商机，纷纷投入这个市场。”北京中证财富资产管理有限公司一位营销人员马先生告诉《投资者报》记者，“现在你到江浙、苏州一带去看看，配资公司到处都是。”
如果追溯历史的话，配资公司并不是一个新鲜事物。
早在七八年前，杭州、宁波一带活跃的民间游资之间就盛行杠杆融资，配资就是他们首创。随后江浙一带成熟的配资模式很快扩延至北京、上海、广州等一线城市。曾有媒体报道，2010年在北京一地进行期货配资的公司就有上百家。
从去年开始，河南、河北一些中部城市也相继出现了配资公司。去年一年，河南就有5家大小不一的配资公司出现。
最疯狂的，福州一带的一些股票配资公司还在各地招揽加盟商。记者根据网上的联系方式联系到了一家招加盟商的配资公司，对方说：“只要你有办公场所，有员工，交10万元的定金就可以成立分公司，开展业务。”
这个市场到底有多大，没有人说得清楚。马先生向记者这样描述：只要客户有需求，多少资金基本上都能满足要求，“你想，民间有那么多资金，需要出口。”
目前，大多数的中小担保公司都推出了这项业务，此外还有一些专门的配资公司。
配资最先运用于期货市场。由于期货是日结算，资金仅一天周转，同时资金高达10倍的扩大，吸引了不少期货投资者。期货公司曾一度公开向客户兜售这种配资方式。
但是从去年下半年开始，一向活跃在期货市场的民间配资公司开始纷纷转向股票市场。《投资者报》记者了解到，之所以有这样的转变，原因在于各类公司良莠不齐，市场上出现了一些做配资的小公司骗取了客户资金后销声匿迹的事情，影响比较恶劣，这些客户向证监会进行投诉。
因此，去年7月8日，证监会公布了《关于防范期货配资业务风险的通知》，明确禁止了期货配资。自此公开期货配资只能转入地下，发展受到限制，一向热闹的期货配资纷纷改头换面，寻找对策，而股票配资自然是转向的最好选择。
“我去年的重心就在股指期货市场，证监会出文禁止后，我也就转向主做股票配资了。”杭州一家配资公司的员工向《投资者报》记者证实道。
股票配资市场热闹起来，还有一个明显的迹象，招聘信息也多起来，很多股票配资公司开出的每月薪酬甚至超过8000元。
记者向一家公司的员工求证，他笑着说：“平均来说是差不多的，前不久一位同事接了一个1000万元的单子，提成就上万元。我们现在都不在乎底薪，重要的是提成。”
10倍杠杆融资的诱惑
其实，证券公司也能够提供融资融券业务，为什么那么多人愿意选择民间这种配资公司？
记者了解到，融资融券对于个人投资者有很高的门槛，开户资金最低50万元，还要有一年以上的开户记录。对于投资者来说，还有投资标的限制，目前沪深两市仅有285只成份股可以用来融资，还不是所有的券商都有开展融资融券业务的资格。
“现在虽有消息说，融资融券将成为券商的常规业务，对个人的门槛放宽，但是它的最大杠杆比例仅有1:1。而配资公司对客户的条件就低得多。没有资金门槛限制，杠杆比例可以从1倍到10倍，充分满足客户的需求。”马先生说。
有人说，杠杆率那么高，是不是风险很大？上述杭州配资人士反问记者，什么投资没有风险？风险大才能获得高收益。
而且，其他市场中的杠杆比例比10倍大得多：譬如外汇市场最高杠杆比例是1:500；黄金期货的杠杆比例也可以高达100倍；开通美股的投资者，只要开户，也能获得2倍的杠杆融资。
马先生告诉记者一个案例，北京丰台区一个职业炒股人，自己出了30万元，从公司配了150万元，扣除管理费，两个月就赚了20万元。
在一家名为申穆投资的网站上，还给出了一个10万元本金、4倍杠杆比例、一天赚28%的案例。
但股票配资真的如他们宣称的那么“诱人”吗？实际情况可能并不美好。
相比融资融券，民间配资公司运作方式比较复杂。由配资公司提供账户，将客户的自有资金和杠杆配资放进这个账户，虽然由客户来操作，但是达到平仓线时，配资公司会强行平仓，一般的平仓线是客户资金亏损到70%或者80%的时候。
譬如，如果你有10万元，用5倍的杠杆，全仓买进一只股票，股价波动接近20%，就触及到了平仓线。如果采用更高的杠杆，更容易触及平仓线。
但是马先生告诉记者，在股票配资中，通常给客户配资的杠杆都在5倍以下，不建议用大的杠杆，不允许客户满仓操作一只股票，投资的股票不能是ST股，也不允许炒作上市首日的新股，做股票配资的客户通常是多年炒股者，风险比较可控。
位于北京海淀区莲花桥附近的一家配资公司则向《投资者报》记者称：“虽然不建议那么大的杠杆，但对于比较熟悉的客户，我们可以放到10倍。”
不过他也有承认，到底盈利多少，还要看整个市场的状况，“在国内的资本市场，投资者炒股的胜率能有多少？你就明白，配资炒股失败亏损的例子也是不少。”
一位老股民就明确告诉《投资者报》记者，他不会去选择这种高杠杆比例炒股，中国股市本身没有T+0，市场波动剧烈，很容易造成爆仓的。
最高年利率可达72%
当然，天下没有免费的午餐，配资公司收取的管理费非常高昂。
中融通国际担保公司给出的收费标准是，杠杆比例1~3倍，每月收取3%的管理费；4~10倍的杠杆，管理费从4%到6%不等。如果按照这样的标准，最高年利率可以达到72%。
北京森强担保公司还曾打出口号，声称管理费最低。但收取的标准是：配资额度1:1/2/3/4月综合服务费分别是配资额的3%、4%、5%、5%。
不管怎么样，应该说配资公司收费高昂。
对于这样的质疑，马先生认为，虽然算起来一年的管理费很高，但并不是客户每个月都做。客户基本上对趋势比较确定的时段，才会选择配资。
配资公司的规则是，管理费可以按日、也可以按月缴费，但都是签订合同的时侯，就先将管理费上交。假如10万元的资金，选择5倍的杠杆，3%的月度管理费，一个月你就要上交1.5万元的管理费。
另外，配资公司也不会让自己吃亏。如果账户亏损，赔掉的先是客户自有资金，等到客户的自有资金亏损到70%、80%，如果没有后续保证金，通常配资公司会强行平仓。
因此，对于配资公司来说，这是一笔稳赚不赔的生意。
配资炒股合法性存疑
提供那么大的资金杠杆，配资公司经营是否合法？
对于这个问题，几乎所有受访的配资公司员工都很确信地告诉记者：“股票配资是合法的，大家完全可以相信。”
“我们跟客户签订的合同，实际上是我们配资公司法定代表人和客户签订合同，以自然人的身份，属于民间借贷范畴。”马先生说。
我国法律规定：民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间借贷。只要双方当事人意见表示真实即可认定有效，因借贷产生的抵押相应有效，但利率不得超过人民银行规定的相关利率。
在马先生看来，根据上述法律规定，现在有些股票配资公司是依公司名义来和客户签署股票配资合同，即为公民与金融企业之间的借贷，有的公司是依个人名义与客户签署合同，即为个人借贷活动，因此都属于合法行为。
也有人质疑，按照最低利率3%来算的话，已经超过银行利息4倍，这算不算高利贷呢？
中融通国际担保公司的一位人士则这样回答记者的疑问：“其实股票配资的费用不仅仅是指利息，还有综合管理费。股票配资公司为客户提供的不仅仅是资金，还有先前的服务和后续服务，这些都不是免费的，客户当然就不可能免费享受他们提供的服务。”
北京市雄志律师事务所吴远保律师也向证实了这条法律。
但是他同时指出：“融资融券规定主体是证券公司，其他公司都不能经营，违反了规定。”
实际上，配资公司的问题不仅仅局限在此。去年，期货配资被证监会禁止，监管层提到的原因还包括：从目前了解的情况看，配资公司经工商管理部门核定登记的范围多为投资咨询、投资管理或管理咨询等，未取得任何金融业务许可牌照，涉嫌超越经营范围从事资金借贷业务。
此外证监会还指出，由于在配资业务中，客户资金被配资公司控制，其安全性难以得到保障；且配资放大了杠杆比例，加大了客户财务风险；同时，配置资金进入期货市场，可能扰乱期货市场秩序，存在风险隐患。
实际上，这些问题也同样存在股票配资市场。那么，曾经发生在期货配资市场的卷款逃跑事件，为什么就不会在股票配资公司发生？
“尽管配资公司声称管理费用往往超过客户自有资金，不会做吃力不讨好的事情，但是如果挣钱了呢，账户在对方的控制下，很容易出现问题。”上述律师质疑道。
一位从事配资的人士也向《投资者报》承认说：“股票配资，国家没有明令禁止，也没有大肆推广，可以说是处于灰色地带。”■