摘要：股市是一个各方力量参与博弈的地方。股指在一定范围内波动是正常的，但如果股指经常性的处于暴涨暴跌状态则不利于股市，会扰乱正常的市场秩序，损害投资者的权益，不利于经济社会的健康发展。那么是什么致使了中国股市出现暴涨暴跌将是探讨的内容。
关键词：暴涨暴跌；政策；经济周期；股指
中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）30-0089-02
一、中国股市暴涨暴跌原因
引起股市暴涨暴跌的原因有很多，深入分析A股市场暴涨暴跌的内在性原因主要有三个原因：（1）“政策市”对股市的影响；（2）经济周期对股市的影响；（3）不成熟的投资理念、过度投机对股市的影响。
1.“政策市”对股市的影响
二十多年来，每次的顶部和底部都伴随政策的出台，对于中国股市来说，政府经常干预过多、影响过度，而被形象的称为“政策市”。虽然国家政策对于挽救低迷的股市或者抑制过度投机有着重要作用，并由此阻止了股市的进一步下滑或者高涨，抑制了股指波动的变大，但这些经济政策并不一定总是有效而且在很多情况下过多的经济政策的干预会对股市的运行产生扭曲，会削弱价格杠杆的作用，扭曲价格对资源的配置作用。
说起“政策市”，还得从1992年邓小平南方讲话说起，1992年邓小平南巡并发表了重要讲话，中国股市进入实验阶段，受此重大消息影响股市出现暴涨行情。
从此以后，中国的政策市愈演愈烈，整个市场受各种各样的政策影响严重，虽然说在股市长期处于低迷或者泡沫状态时，适当的反向政策是有利于股市发展，有利于减少股市振幅的进一步扩大的，但政府制定的各种政策常常不一定总是正确，错误的情况时有发生，比如2008年8月，国际金融危机的影响已经大面积扩散，中国出口企业受到美国经济低迷的影响订单巨幅下滑，企业经营惨淡，市场资金奇缺，但此时政府还是采用的紧缩的货币和财政政策，这样在国际金融危机和紧缩政策的双重打击下，股指跌幅进一步扩大，从2007年的6 124点跌到2 000多点又跌到了1 664点。其次，政府政策不总是有效的。即使政府的政策是正确的，也不能保证其效果是有效的，因为有时政策可能通过内部人员已经走漏，待消息正式宣布时广大民众已经知晓，有时，民众根据自己对形式的判断早已预知了政府的政策，这样待政策正式宣布时，也不能起到很好的效果。这样就使得股指在各种政策的作用下产生各种各样的波动，而且在股指本身波动很大时，政策的出台并不能总是抑制波动的扩大，有时不当的措施甚至会加剧已近波幅很大的股指，形成更大的波动。
2.经济周期对股指的影响
经济周期是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。
一方面，股市走势总是领先于经济周期，是先行指标。这是因为股票投资有一定的预期性，买入和卖出股票均包含了投资人对今后经济的走势的预期，因此经常会在经济已经过热即将衰退时股市已经开始下跌；当经济在底部即将反弹时，股市已经反转。另一方面，经济的走势决定了股市的长期走势。虽然经济周期和股市周期经常会出现不一致，但长期来说，经济的运行是股市的坚实基础，当经济处于低迷的时候，即使此时股市处于高位，并屡创新高，但缺少了经济的支持，这一过程是不能持续的，随着股市的下降，最终会和经济周期保持一致，反正亦然。
因此，经济周期与股市周期从长期看是会趋于一致的，经济周期性的运行必然带来股市周期性的运行，虽然因为各种原因股市表现会和经济周期相偏离，但长期来看会趋于一致。中国改革开放三十年来，经济一直保持高速增长，GDP年均增长率在9%，虽然没有出现经济中明显的萧条，但基本显示了经济周期的整个过程，随着经济周期的不断呈现，故事也呈现出了一轮又一轮的周期。所以说，经济的周期会对股指产生一定的影响，在一般情况下也为使股指形成跟经济周期相类似的周期，或者说，经济的周期对股指产生了波动，经济周期波动越大，股指波动也通常越大，中国经济虽然自改革开放一直以来都保持了高速增长，年平均增长率在9%左右，但仔细观察，我们仍然发现其中有经济周期的痕迹，虽然没有明显的衰退但也有经济增长放缓的时候，其中以GDP的几次大幅下滑可见一斑，透过经济的周期性变化，中国股市也呈现出了跟经济周期相仿的事态，可以说，经济周期对于中国股市的波动产生了很大的影响。
3.不成熟的投资理念、过度投机对股市的影响
除了以上几条之外，中国股民尤其是个体投资者，也就是我们所称的散户，他们不成熟的投资理念对中国股市价格的涨跌也产生影响。具体来说，中国股民中存在的不成熟的投资理论主要包括：（1）盲目听信内部消息。内部消息也称内幕消息，是指可能对证券交易价格产生重大影响的尚未公开的信息。《中华人民共和国证券法》第76条明确规定：证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前，不得买卖该公司的证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖该证券。然而普通投资者却偏好打听内幕信息，这是盲目股民中最普遍存在的现象，不依靠自己的判断，不通过研究市场行情，也没有对公司所从事的行业、公司业绩、公司管理层情况等可以真正影响股票价值的因素进行详细了解，就盲目地相信所谓的小道消息，跟风而动，还生怕错过良机，而真正的内幕消息是不可能泄露的，国家有明确法规禁止这种对投资者不公平的事情发生，结果就是或者被深套，或者一次的得利酿成了一批小道消息投资者。（2）止损不严。很多股民进入股市一般都有不服输的心理，如果出现亏损，不会轻易平仓，一直幻想着股价会上升，这样就会被牢牢套住很长时间。或者市场给你机会离场时，由于期望股价继续上升，结果错过时机。尤其是在选股时，明明一只股票形态很好，基本面也利好，结果入场后价格就下跌。这时你可能会安慰自己是机构在诱空，反而更加肯定自己的判断，但是当价格跌破自己的止损点位时，仍然不肯认输离场，反而找各种原因说服自己：大涨即将到来。这种行为在经济学中叫做“证实性偏执”，即倾向于只是搜集那些支持自己判断的信息，而忽略那些不支持自己判断的信息。结果可能是资金慢慢蒸发，或者长长等待几年来解套。（3）盲目追涨。当股价没有启动之前，往往一只股票表现平平，甚至是一直在下跌，但是往往这时市场正在蓄积力量；只有当股价开始上涨之后，投资者才会去关注这只股票，但也仅仅只是关注，因为之前股票表现太过平常，又会犹豫不决和害怕被诱多，白白浪费入场机会；当股价加速上涨时，投资者又会考虑既然已经涨了这么多了，就更不敢着急进场；当上涨乏力，机构投资者开始找对手盘离场时，这时由于之前的良好表现，稍微的价格上升很有可能有投资者就会入场，结果被却被牢牢套在高处。这就是为什么很多人总是买进就跌的原因。 二、对策建议
1.完善证券市场的法律法规，依法规范市场秩序
完备的法律规章制度是证券市场运行的基础，必须做到有法可依、执法必严、违法必究。加强监管、加大执法力度始终是监管机构的主要任务，目前证券监管机构面临的主要任务：一是尽快制定与《证券法》相配套的法律法规，不断完善各种细则和指导意见，不断增强法规的可操作性。二是不断完善证券市场的信息披露制度、建立动态信息披露制度，对上市公司披露的信息进行有效性、真实性方面的检查、监管和跟踪检查，以此来解决信息不对称的情况，约束信息强势一方的行为，实现市场的公平和秩序，切实保护中小投资者的利益。三是进一步提高监管技术，利用现代化的信息手段不断改进监管方式，加强事前监管，争取把各种违法违规行为控制在发展初期。此外，还要加强监管机构本身的透明度，加强对监管队伍自身的监管，使得监管机构自身健康的发展。
2.政府应当减少对证券市场的干预
对一个国家的证券市场来说，适量的干预是有利于其稳定发展的，但其程度仅仅应当控制在一个适合的范围之内。市场是供给与需求的角力场，市场的短缺与充盈造成升价在价格上的盈亏，并使得资源向短缺方倾斜和配置。证券监管部门应保证市场的公平与公正，其职责是当好裁判员，而不是市场的调停人，政府应当疏通证券市场的流通渠道，让资源自由的流动，在不得已的情况下才应采取干预措施，而且应当是临时的、适量的。
3.培养理性的中小投资者
中小投资者在资金上有限，信息不灵通而且对宏观经济、行业情况以及上市公司的基本面情况缺乏严谨的分析，与机构等利益集团相比在博弈中处于绝对弱势地位。此外，还由于他们经常在操作上经常轻信于他人和谣言、盲目跟风、追涨杀跌使得股市的稳定性也受到了一定的影响。而在中国股市上，中小投资者的数量占了绝大多数，因此引导中小投资者的投资行为走向健康和成熟对于稳定证券市场有着重要的现实意义。除了政府的引导以外，投资者自身也要不断提升其投资和分析能力，首先，要不断学习相应的证券投资理论知识，不断提升证券投资分析能力。其次，要始终秉承价值投资理念，投资结构应逐步从短期向中长期转变。第三，不轻信谣言、不轻信黑嘴和其他捕风捉影的消息，培养自己的独立思考能力和判断能力。第四，理性投资，不要盲目的追涨杀跌。
参考文献：
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